浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第340期）
發(fā)布時間：
2025年05月19日 17:00
民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法出臺：從政策支持邁向法治保障，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力；金科股份1470億債務(wù)清零，成全國首家司法重整成功千億級房企；中信金融資產(chǎn)累計(jì)收購超百億元個貸不良債權(quán)，中國信達(dá)2024年競得微眾銀行“微業(yè)貸”資產(chǎn)包；中國銀河資產(chǎn)獲批增資5.02億元，注冊資本增至105億元《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》標(biāo)志著我國民營經(jīng)濟(jì)從政策支持邁向法治保障新階段。截至2024年，民營企業(yè)占全國企業(yè)總量92.3%，貢獻(xiàn)超50%稅收、60%GDP、70%技術(shù)創(chuàng)新和80%城鎮(zhèn)就業(yè)，外貿(mào)占比55.5%，連續(xù)五年為第一大外貿(mào)主體。該法整合歷年政策，明確“兩個毫不動搖”，通過專章部署投融資支持，解決中小企業(yè)融資難問題，強(qiáng)化公平競爭、產(chǎn)權(quán)保護(hù)和差異化監(jiān)管，構(gòu)建穩(wěn)定發(fā)展預(yù)期。法律強(qiáng)調(diào)激勵與約束并重，優(yōu)化動產(chǎn)權(quán)利融資、信用信息共享，助力民營企業(yè)融入國家戰(zhàn)略，推動高質(zhì)量發(fā)展的法治環(huán)境。【評論】《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》的出臺，是我國支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要里程碑，體現(xiàn)了黨和國家對民營經(jīng)濟(jì)長期堅(jiān)持的戰(zhàn)略承諾。通過將政策支持轉(zhuǎn)化為剛性法律制度，該法以公平競爭為核心，回應(yīng)了民營企業(yè)對產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場準(zhǔn)入和融資支持的迫切需求，尤其在投融資專章中創(chuàng)新性地解決中小企業(yè)融資難題，為市場注入“強(qiáng)心劑”。其系統(tǒng)性設(shè)計(jì)不僅短期內(nèi)提振企業(yè)信心，長期看更通過法治化路徑優(yōu)化營商環(huán)境，助力民營經(jīng)濟(jì)融入科技創(chuàng)新與綠色轉(zhuǎn)型等國家戰(zhàn)略。然而，法律實(shí)施效果需依賴配套政策落地與執(zhí)法監(jiān)督，未來需進(jìn)一步破除隱性壁壘、完善信用體系，確保民營企業(yè)在平等競爭中釋放更大活力，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供堅(jiān)實(shí)支撐。2025年5月11日，重慶第五中級人民法院裁定批準(zhǔn)金科股份及其子公司重慶金科的重整計(jì)劃，標(biāo)志著中國房地產(chǎn)行業(yè)首個千億級債務(wù)清零案例誕生。金科股份通過司法重整化解1470億元債務(wù)，涉及超8400家債權(quán)人，資產(chǎn)規(guī)模超2000億元，成為全國首家成功卸下歷史債務(wù)包袱的千億級上市房企。重整歷程始于2023年5月，金科主動申請重整，2024年2月正式提交申請，引入上海品器聯(lián)合體、中國長城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等投資人，以26.28億元戰(zhàn)略投資撬動債務(wù)重組。重整計(jì)劃采用“現(xiàn)金清償+以股抵債+信托受益權(quán)抵償”組合，職工債權(quán)和稅款債權(quán)優(yōu)先全額清償，普通債權(quán)清償率約為11.64%-22.36%，顯著高于破產(chǎn)清算的3.02%。【評論】金科股份1470億元債務(wù)清零，不僅是房地產(chǎn)行業(yè)司法重整的里程碑，更為高杠桿房企化解流動性危機(jī)提供了法治化、市場化范本。通過引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資人和多元化清償工具，金科在保障“保交樓”與債權(quán)人利益的同時，成功實(shí)現(xiàn)企業(yè)重生，彰顯了重慶地方政府、法院及企業(yè)的協(xié)同合力。然而，普通債權(quán)人較低的清償率引發(fā)爭議，部分觀點(diǎn)認(rèn)為此舉可能構(gòu)成“逃廢債”，對供應(yīng)商及中小債權(quán)人造成較大損失。未來，金科需優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、恢復(fù)經(jīng)營現(xiàn)金流，并借助重整后輕裝上陣的優(yōu)勢，深耕特殊資產(chǎn)管理市場，以鞏固復(fù)蘇勢頭。其成功經(jīng)驗(yàn)對其他陷入困境的房企具有重要借鑒意義，但行業(yè)整體下行壓力下，類似重整的可持續(xù)性仍需市場檢驗(yàn)。（一）中信金融資產(chǎn)最新數(shù)據(jù)顯示，其累計(jì)收購個貸不良債權(quán)已超百億元，覆蓋國有商業(yè)銀行、股份制銀行及城市商業(yè)銀行。中國信達(dá)2024年財報披露，公司新增收購12筆個貸不良資產(chǎn)包，涉及27萬戶，本金總額43億元，其中深圳分公司以11.19億元成功競得微眾銀行2897戶“微業(yè)貸”不良資產(chǎn)包。此資產(chǎn)包為線上無抵押小微企業(yè)普惠金融產(chǎn)品，具有貸款金額小、無抵押等特征，標(biāo)志著中國信達(dá)在個貸不良領(lǐng)域的積極布局。【評論】中信金融資產(chǎn)超百億元個貸不良債權(quán)收購規(guī)模，凸顯了金融資產(chǎn)管理公司在化解銀行風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的關(guān)鍵作用。中國信達(dá)2024年新增43億元個貸不良資產(chǎn)包收購，尤其是成功競得微眾銀行“微業(yè)貸”資產(chǎn)包，展現(xiàn)了其在個貸不良市場的高效布局與系統(tǒng)化準(zhǔn)備。 這一趨勢反映出在宏觀經(jīng)濟(jì)波動及個人償債能力承壓背景下，銀行加速出清不良資產(chǎn)的迫切需求。然而，個貸不良市場的快速擴(kuò)張也暴露出零售信貸風(fēng)險的深層挑戰(zhàn)，特別是在小微企業(yè)及消費(fèi)金融領(lǐng)域。未來，金融資產(chǎn)管理公司需進(jìn)一步完善盡調(diào)與估值體系，平衡市場化處置與風(fēng)險防控，同時配合政策支持，助力金融體系穩(wěn)定與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。（二）國家金融監(jiān)督管理總局近日批復(fù)，同意中國銀河資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司增加注冊資本5.024億元人民幣，注冊資本從100億元增至105.024億元。這是中國銀河資產(chǎn)自開業(yè)以來首次增資，旨在增強(qiáng)資本實(shí)力，支持不良資產(chǎn)處置、存量資產(chǎn)盤活等業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險。【評論】中國銀河資產(chǎn)獲批增資5.02億元，注冊資本突破105億元，標(biāo)志著其在資本實(shí)力和市場競爭力上的進(jìn)一步提升。作為金融資產(chǎn)管理公司，此次增資將為銀河資產(chǎn)在不良資產(chǎn)處置、存量資產(chǎn)盤活及產(chǎn)融結(jié)合等領(lǐng)域提供更強(qiáng)支撐，助力其更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和落實(shí)中央金融風(fēng)險防控要求。在房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險暴露和經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，增資反映了銀河資產(chǎn)積極應(yīng)對市場挑戰(zhàn)、優(yōu)化資源配置的戰(zhàn)略布局。然而，增資效果需結(jié)合后續(xù)業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險管理成效來評估，特別是在個貸不良和房地產(chǎn)不良資產(chǎn)處置中，需平衡市場化運(yùn)作與社會責(zé)任，確保資本高效利用，為金融體系穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量。
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