浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第353期）
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2025年09月08日 17:00
廈門通過全國第二部個人破產(chǎn)地方法規(guī)，將于2025年11月1日起實施；貝萊德斷貸7.8億元，上海北岸長風辦公樓以7億元轉售鼎一投資；國有六大行2025年半年報：信用卡不良率全線上漲，個貸與地產(chǎn)風險承壓；中信金融資產(chǎn)2025年上半年營收402.21億元，凈利增15.7%，三年股價漲幅達544%8月26日，廈門市十六屆人大常委會第三十一次會議表決通過《廈門經(jīng)濟特區(qū)個人破產(chǎn)保護條例》，該條例將于2025年11月1日起正式實施，成為全國第二部個人破產(chǎn)地方法規(guī)，僅次于深圳2021年施行的《深圳經(jīng)濟特區(qū)個人破產(chǎn)條例》。該條例旨在為誠實但不幸的債務人提供債務重組或清算的法律途徑，完善市場退出機制，優(yōu)化區(qū)域營商環(huán)境。內容涵蓋個人破產(chǎn)申請條件、程序、債務豁免與限制、破產(chǎn)管理人職責等，強調保護債權人合法權益與債務人重生機會的平衡。結合2025年上半年個貸不良資產(chǎn)處置規(guī)模激增（如華夏銀行108億元信用卡不良資產(chǎn)包），該條例為個人債務風險化解提供了法治保障。【評論】廈門《個人破產(chǎn)保護條例》的通過，標志著我國個人破產(chǎn)制度從深圳試點向全國范圍拓展邁出關鍵一步，為化解個人債務危機、優(yōu)化營商環(huán)境提供了法治支撐。繼深圳2021年首開先河，廈門作為經(jīng)濟特區(qū)推出第二部地方法規(guī)，反映了在消費信貸風險高發(fā)（六大行信用卡不良率全線上漲）與居民償債壓力加大的背景下，地方探索市場化退出機制的緊迫性。條例通過規(guī)范破產(chǎn)申請與債務豁免程序，平衡債權人與債務人利益，有助于減輕金融體系壓力，助力社會信用體系建設。然而，實施中需警惕“惡意逃債”風險，完善破產(chǎn)管理人制度與司法監(jiān)督。未來，廈門經(jīng)驗可為全國性個人破產(chǎn)立法提供參考，結合AMC不良資產(chǎn)處置（如中原資產(chǎn)17.2億元債權轉讓），推動金融風險化解與經(jīng)濟穩(wěn)定協(xié)同發(fā)展。根據(jù)市場消息，位于上海市普陀區(qū)大渡河路168弄的北岸長風E棟及G棟辦公樓（總面積約2.78萬平方米），2018年由貝萊德以12億元從保德信金融集團收購，資本金4億元（占比1/3），貸款8億元（占比2/3，含渣打銀行7.8億元貸款）。2023年貸款到期后，貝萊德延期一年并嘗試以8.4億元（7折）出售未果。2024年，貝萊德選擇斷供，渣打銀行收回資產(chǎn)，并于2025年7月10日以7億元（折價48%）出售給鼎一投資，交易已完成交割。目前，G棟（面積約7000平方米）以2.3億元報價再次對外出售。項目租金低至3.2-5.8元/平方米/天，空置率34.7%，反映上海次中心商務區(qū)低迷。【評論】貝萊德斷貸7.8億元導致北岸長風E棟及G棟辦公樓被渣打銀行收回并以7億元轉售鼎一投資，折射出上海商業(yè)地產(chǎn)市場的深度調整與不良資產(chǎn)處置活躍。貝萊德2018年高杠桿收購（單價約4.3萬元/平方米）押注上海辦公需求增長，但租金下滑（3.2-5.8元/平方米/天）與高空置率（34.7%）導致收益無法覆蓋貸款成本，最終選擇止損。鼎一投資低價接盤（單價約2.5萬元/平方米），體現(xiàn)不良資產(chǎn)投資“低買高賣”的邏輯，但G棟2.3億元再出售面臨去化挑戰(zhàn)。結合中指研究院數(shù)據(jù)（20家房企化債超1.2萬億元），商業(yè)地產(chǎn)風險外溢加劇，AMC與投資機構合作活躍。未來，鼎一需優(yōu)化租賃策略，借助政策支持盤活資產(chǎn)，而銀行與AMC應強化風控，防范違約潮進一步?jīng)_擊金融穩(wěn)定。（一）截至2025年8月，國有六大行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行）半年報披露完畢，資產(chǎn)質量整體改善，不良貸款率普遍下降至1.51%以下，但個人貸款及房地產(chǎn)領域不良率顯著上升。其中，六大行信用卡不良率全線上漲，反映零售信貸風險加劇。例如，華夏銀行轉讓108億元信用卡不良資產(chǎn)包（未償本息107.89億元，涉及22.9萬戶），顯示風險出清力度加大。多家銀行管理層在中期業(yè)績會上表示，個貸及地產(chǎn)領域資產(chǎn)質量壓力為行業(yè)共性問題，但整體風險可控，預計通過強化風控與不良資產(chǎn)處置逐步緩解。【評論】國有六大行信用卡不良率全線上漲，凸顯消費金融領域風險暴露的嚴峻性，與2025年一季度個貸不良轉讓規(guī)模激增761%至370.4億元的趨勢相呼應，居民償債能力承壓與消費疲軟是主因。房地產(chǎn)領域不良率上升則延續(xù)了行業(yè)調整態(tài)勢，結合中指研究院報告（20家房企化債超1.2萬億元，27家被動退市），地產(chǎn)風險外溢波及零售信貸鏈條。盡管銀行通過批量轉讓（如華夏銀行108億元資產(chǎn)包）與AMC合作加速風險出清，整體不良率控制在1.51%以下顯示了較強韌性，但信用卡戶均欠款上升（華夏銀行4.71萬元/戶）提示潛在系統(tǒng)性風險。未來，銀行需深化數(shù)字化風控，優(yōu)化授信結構，同時借助準財政工具與政策支持，協(xié)同AMC提升不良資產(chǎn)處置效率，平衡穩(wěn)增長與防風險，確保金融穩(wěn)定與實體經(jīng)濟復蘇。（二）8月29日，中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)布2025年上半年業(yè)績報告，9月1日召開中期業(yè)績發(fā)布會。報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入402.21億元，同比增長21.1%；歸母凈利潤61.68億元，同比增長15.7%，剔除金融租賃公司出表影響后，凈利潤同比增長27.5%。受益于不良資產(chǎn)處置效率提升及市場化轉型，過去三年公司股價累計漲幅達544%，表現(xiàn)亮眼。2025年上半年，公司深化主業(yè)聚焦，優(yōu)化資產(chǎn)結構，持續(xù)推動房地產(chǎn)等高風險領域資產(chǎn)盤活，整體風險可控。【評論】中信金融資產(chǎn)上半年營收與凈利雙增，三年股價暴漲544%，彰顯了AMC行業(yè)在不良資產(chǎn)處置中的獨特優(yōu)勢與市場化轉型成效。剔除金租出表影響，凈利增長27.5%，反映主業(yè)盈利能力顯著提升，尤其在房地產(chǎn)風險化解中表現(xiàn)突出，呼應20家出險房企化債超1.2萬億元的行業(yè)趨勢。然而，在房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷及零售信貸風險加?。笮行庞每ú涣悸嗜€上漲）的背景下，公司需警惕資產(chǎn)估值波動與處置難度加大。結合華融金租納入中信銀行管理的案例，中信集團內部資源整合為業(yè)績增長提供支撐。未來，公司應持續(xù)深化數(shù)字化風控與創(chuàng)新處置模式，協(xié)同政策支持，推動不良資產(chǎn)高效盤活，為金融穩(wěn)定與實體經(jīng)濟復蘇貢獻力量。
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