浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第358期）
發(fā)布時間：
2025年10月27日 17:00
二十屆四中全會部署"十五五"規(guī)劃，七大目標(biāo)錨定現(xiàn)代化關(guān)鍵期；金科董事會重組落地，“資管精英+金融大佬”掌舵千億重整；遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)力代建業(yè)務(wù)，不良資產(chǎn)賽道成轉(zhuǎn)型新引擎。中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，系統(tǒng)分析了"十五五"時期我國發(fā)展環(huán)境的基本特征，明確提出七大發(fā)展目標(biāo)，并從現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、強(qiáng)大國內(nèi)市場構(gòu)建、高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制完善、對外開放擴(kuò)大以及社會建設(shè)等六個方面部署重點(diǎn)任務(wù)。全會強(qiáng)調(diào)"十五五"時期是我國現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中承上啟下的關(guān)鍵五年，需要不懈努力、接續(xù)奮斗，為基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化取得決定性進(jìn)展奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。【評論】四中全會的基調(diào)延續(xù)了當(dāng)前政策，增加對一些目前已經(jīng)展現(xiàn)出苗頭的科技產(chǎn)業(yè)的支持力度，另外四中全會指出目前國內(nèi)國外發(fā)展環(huán)境存在一些風(fēng)險。整體來看四中全會是有選擇地擴(kuò)大高水平對外開放，意味著將在有中國主導(dǎo)的國際規(guī)則下擴(kuò)大對外開放。2025年10月16日，金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司完成第十二屆董事會換屆選舉，標(biāo)志著這家涉及1470億元債務(wù)、8400余家債權(quán)人的行業(yè)最大司法重整案正式進(jìn)入新發(fā)展階段。新任董事長兼總裁由原信達(dá)地產(chǎn)總經(jīng)理郭偉擔(dān)任，馬蔚華獲任黨委書記兼榮譽(yù)董事長，馮侖出任專家顧問委員會主任委員。創(chuàng)始人黃紅云及其一致行動人持股比例降至7.28%，實(shí)際控制人地位由上海品器聯(lián)合體承接，公司進(jìn)入無實(shí)際控制人狀態(tài)。此次重組構(gòu)建了覆蓋地產(chǎn)開發(fā)、資產(chǎn)管理、金融風(fēng)控等領(lǐng)域的專業(yè)化董事會架構(gòu)，為金科轉(zhuǎn)型“不動產(chǎn)綜合運(yùn)營商”奠定治理基礎(chǔ)。
【評論】無實(shí)控人等于管理層自治，對應(yīng)的公司定位由重資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)入輕資產(chǎn)運(yùn)營。實(shí)際控制意味著實(shí)控人會投入重點(diǎn)資源培養(yǎng)戰(zhàn)略板塊，而無實(shí)控人則意味著多個財務(wù)投資股東會追求短期利益，導(dǎo)致公司在資本投入方面掣肘。金科地產(chǎn)集團(tuán)的人員組織轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是配套適應(yīng)的，適合房地產(chǎn)企業(yè)從重轉(zhuǎn)輕的大方向。
遠(yuǎn)洋集團(tuán)副總裁趙建軍近日宣布，公司將輕資產(chǎn)代建業(yè)務(wù)升級為主業(yè)之一，并重點(diǎn)發(fā)力不良資產(chǎn)處置賽道。2025年上半年，遠(yuǎn)洋建管新簽約代建面積562萬平方米，位列行業(yè)第八，其中二季度單季新增簽約面積沖進(jìn)行業(yè)前三。目前，遠(yuǎn)洋代建業(yè)務(wù)已形成覆蓋住宅、商業(yè)、不動產(chǎn)等全業(yè)態(tài)整合能力，并采取與開發(fā)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的獨(dú)特模式。趙建軍強(qiáng)調(diào)，不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域前景廣闊且處于發(fā)展初期，未來兩三年業(yè)務(wù)規(guī)模將快速增長，遠(yuǎn)洋已在該領(lǐng)域構(gòu)建成熟能力體系。【評論】房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)代建輕松轉(zhuǎn)身，資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)輕資產(chǎn)困難重重，根本原因是資產(chǎn)管理公司的定位就是為國家持有金融風(fēng)險資產(chǎn)。拋開政策定位，經(jīng)濟(jì)下行的壓力會體現(xiàn)在資產(chǎn)價格下行，持有重資產(chǎn)不是商業(yè)上理性的行為，代建、托管、經(jīng)營等輕資產(chǎn)操盤方案更方便機(jī)構(gòu)掌握現(xiàn)金流，因此資產(chǎn)管理公司需要在政策性和商業(yè)性之間做好平衡。
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