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浙商資產研究院《金融行業周報》（第359期）

發布時間： 2025年11月03日 17:00

摘要

金融監管總局勾勒“十五五”金融改革路線圖，服務實體經濟與防風險并重；

華潤置地戰略瘦身，密集出售資產聚焦主業；

郁亮回歸與深鐵22億輸血，萬科迎來喘息之機。

來源：浙商資產研究院

一、財經政策資訊

國家金融監督管理總局局長李云澤在2025金融街論壇年會開幕式上發表主旨演講，系統闡述了“十五五”時期金融業發展路徑。李云澤提出將推動構建直接融資與間接融資協同、投資于物與投資于人并重、融資期限與產業發展匹配、國內市場與國際市場聯動的金融服務新模式。在防風險方面，他強調要堅定履行防風險首位主責，穩妥有序推進中小金融機構兼并重組、減量提質，同時加大不良資產處置和資本補充力度。李云澤還透露，目前已有4家大型銀行在京設立金融資產投資公司，郵儲銀行AIC也正在籌建，進一步豐富了金融服務科技創新的機構載體。

【評論】從金融監管局的表達口徑來看，中央金融系統的各級領導都在強調長期資本、耐心資本，而對于資產管理公司而言投資耐心尤其重要，因為不良資產業務具有顯著的長持有周期和低交易頻率特征。從金融監管局提出穩妥推進中小金融機構兼并重組的意志來看，中美博弈下國內經濟未來仍有較大下行壓力，在此期間中小金融機構生存需要依賴大型金融機構。

二、房地產行業資訊

華潤置地近期資產出售動作頻繁，繼上海南翔五彩城、華城新產業股權后，于2025年10月24日正式掛牌轉讓潤地康養（深圳）產業發展有限公司100%股權，標志著其康養業務退出進入實質階段。潤地康養注冊資本10億元，但財務規模較小，2024年營收1630.94萬元，微虧14.06萬元；2025年前三季度營收346.45萬元，實現凈利潤37.13萬元。此次轉讓是華潤置地落實2023年提出的"十四五"期間有序退出康養等非核心業務戰略的具體行動。與此同時，華潤置地卻在上海以244.7億元拿下"地王"級資產包，凸顯其"退出低效資產、聚焦核心主業"的戰略轉向。

【評論】康養業務在中國缺乏文化土壤，養兒防老和以房養老是主流思想，而且目前由于缺乏競爭，高端養老價格偏高，更加抑制了潛在需求。康養行業走下坡路的另一個關鍵在于，老年人持有資產而無現金流入，定期現金流出對老年人造成了無形的心理壓力，中年青年工作收入穩定性下降，導致老年人更愿意將現金流留給子女而非繳納康養月租。

三、不良資產行業資訊

近日，萬科經歷了一系列高層人事變動。在短暫配合調查數日后，核心管理層成員郁亮已返回工作崗位。此前，萬科董事長辛杰因個人原因辭任，前CEO祝九勝也被采取刑事強制措施。在此背景下，萬科重要股東深鐵集團宣布向公司提供不超過22億元人民幣的借款，利率為2.34%，將用于償還公開市場債券本息，這使深鐵累計向萬科提供的借款總額（不含此次）達到269.3億元。

【評論】萬科是中國A股的一面旗幟。萬科管理層的穩定性被視作經營穩定性的風向標，此次核心管理層成員郁亮回歸有助于穩定市場對萬科的信心，尤其是在祝九勝被刑事強制措施，辛杰因個人原因辭職的動蕩局勢之下。萬科需強化自身造血能力，主動配置核心區域資產，降低風險敞口和對接長期耐心資本。

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